隨著股市、樓市、貨幣等一系列政策組合拳頻出，提振市場(chǎng)信心，宏觀預(yù)期逐漸修復(fù)。9月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，重返擴(kuò)張區(qū)間。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議鷹派表態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期2024年降息次數(shù)由4次調(diào)整為2次，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)有色金屬商品價(jià)格形成壓制。

當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫(kù)存現(xiàn)狀的矛盾之中，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大的增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過(guò)剩轉(zhuǎn)為全面過(guò)剩，鎳中線供需偏空。預(yù)計(jì)，短期低庫(kù)存狀態(tài)下鎳價(jià)震蕩彈性較大，中長(zhǎng)期鎳價(jià)或?qū)⒅鸩交芈洹?

隨著鎳礦價(jià)格被推高，鎳鐵生產(chǎn)成本也大幅度抬升。國(guó)內(nèi)鎳鐵成本抬升，不僅僅因?yàn)殒嚨V漲價(jià)，焦炭蘭炭等輔料上漲，也推高了生產(chǎn)成本。國(guó)內(nèi)鎳鐵市場(chǎng)報(bào)價(jià)在9月初被推漲至1180-1200元/鎳。而下游不銹鋼價(jià)格自9月中旬前后開(kāi)始下跌，導(dǎo)致高價(jià)鎳鐵無(wú)法被鋼廠接受，實(shí)際成交價(jià)格逐步下移，截止9月末，鎳鐵采購(gòu)成交價(jià)格已經(jīng)降至1150-1155元/鎳。未來(lái)鎳鐵廠和鋼廠將加大博弈，同時(shí)向上游鎳礦端傳導(dǎo)。預(yù)計(jì)10月鎳鐵價(jià)格將弱勢(shì)盤(pán)整。

進(jìn)入9月以后，鉻礦市場(chǎng)詢盤(pán)和成交開(kāi)始清淡，但是由于內(nèi)蒙鉻鐵新增產(chǎn)能的釋放，疊加港口鉻礦低庫(kù)存現(xiàn)狀，鉻礦價(jià)格始終較為堅(jiān)挺。因不銹鋼價(jià)格持續(xù)走低，鋼廠10月減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，且不銹鋼虧損面擴(kuò)大，導(dǎo)致9月高碳鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，以及10月鋼廠招標(biāo)價(jià)格平盤(pán)發(fā)布（太鋼不銹8795元/50基噸、青山8995元/50基噸）。10月鋼廠將依據(jù)市場(chǎng)情況及虧損幅度策略減產(chǎn)，部分鉻鐵廠也將被迫減產(chǎn)，同時(shí)向上游鉻礦端傳遞壓力。預(yù)計(jì)10月高鉻價(jià)格將弱勢(shì)盤(pán)整。

9月以來(lái)，300系庫(kù)存連續(xù)增加，高供應(yīng)壓力下雖成本仍維持高位，但市場(chǎng)價(jià)格卻快速回落，9月304冷軋下跌450元/噸至14800元/噸（民營(yíng)鋼廠）/15700元/噸（國(guó)有或合資鋼廠），熱軋下跌250元/噸至14650元/噸，201及430則窄幅震蕩，波動(dòng)幅度有限。

國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量自5月以來(lái)連續(xù)五個(gè)月維持高水平，10月排產(chǎn)量環(huán)比雖將減少，但是大概率仍舊維持在高水平。面對(duì)虧損局面，鋼廠沒(méi)有大幅度減產(chǎn)，主要是虧損不深、高價(jià)原料庫(kù)存待消耗、庫(kù)存雖高但仍想要拼市場(chǎng)份額。

“金九”已過(guò)，消費(fèi)高預(yù)期未有見(jiàn)到，市場(chǎng)對(duì)于“銀十”的期待些許有所下降，市場(chǎng)的悲觀情緒再次升溫。9月400系和200系消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，尤其是400系7月以來(lái)略有好轉(zhuǎn)。而300系9月的銷售加工量環(huán)比8月反而出現(xiàn)減少，尤其是300系熱軋及中厚板的訂單環(huán)比出現(xiàn)了小幅下降，這也徹底讓市場(chǎng)失去期待與信心。那么面對(duì)10月市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)弱，剛需雖在，但市場(chǎng)投機(jī)需求銳減，終將造成鋼廠庫(kù)存、市場(chǎng)庫(kù)存等積壓攀升。

綜上所述，10月鎳鉻不銹鋼原料或?qū)⑷鮿?shì)盤(pán)整，不銹鋼供需矛盾進(jìn)一步凸顯，但前期低價(jià)的資源經(jīng)過(guò)消化后，累庫(kù)的資源大多是高價(jià)資源，使得10月銷售壓力陡增，行情走勢(shì)承壓，但下行空間有限。預(yù)計(jì)，10月不銹鋼價(jià)格走勢(shì)或?qū)⑷鮿?shì)盤(pán)整。