繼政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議后，穩(wěn)增長信號持續(xù)加強，北京和上海進一步松綁地產(chǎn)市場，下調(diào)首付比例及利率，疊加多家國有大行下調(diào)存款利率，對國內(nèi)資產(chǎn)有一定支撐。12月制造業(yè)PMI為49.0%，低于上月0.4個百分點，反映產(chǎn)需恢復基礎不牢，需求不足是主要問題。歐美經(jīng)濟體增長動能不足，出口訂單、在手訂單繼續(xù)收縮。庫存周期仍處被動去庫存階段。房地產(chǎn)市場初現(xiàn)企穩(wěn)，后續(xù)關鍵在風險化解和信心提振。
前期鎳價持續(xù)下挫，鎳價繼續(xù)大幅下行的主動性不足。當前鎳價相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的偏低估現(xiàn)象得以修復，短期價格或偏弱震蕩運行。當前鎳供強需弱格局未改，原生鎳已處于全面過剩狀態(tài)，精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存持續(xù)累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應充裕，加之近期鎳鐵、硫酸鎳價格走弱，外購原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫，中長期鎳價或?qū)⑦M一步走弱。
目前，高鎳鐵國內(nèi)出廠價暫穩(wěn)至910-920元/鎳，到廠價暫穩(wěn)至925-935元/鎳，成交冷清。礦價承壓下行，鐵價稍有上探，國內(nèi)鐵廠有所止損，但仍處于成本倒掛。不銹鋼走勢偏弱，鋼廠對原料采購謹慎，供需維持博弈態(tài)勢。預計1月鎳鐵價格走勢或?qū)^(qū)間震蕩。
12月高鉻市場價總體運行平穩(wěn)，1月主流鋼廠高鉻鋼招價環(huán)比持平。雖然近期內(nèi)蒙和南方鐵廠均有小幅減產(chǎn)，但當前鋼廠也處于控量生產(chǎn)，總體供需相對平衡。從最新的趨勢來看，預計1月高鉻價格走勢或?qū)⑷醴€(wěn)。
12月304不銹鋼價格在觸及新低后止跌企穩(wěn)，月內(nèi)價格反彈帶動成交有所好轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)去化，供需格局有所好轉(zhuǎn)。截至12月底，民營鋼廠304冷軋下跌200元/噸至13500元/噸，國有或合資鋼廠304冷軋下跌150元/噸至14200元/噸，304熱軋下跌50元/噸至13250元/噸，201冷熱軋價格震蕩抬升，430冷熱軋價格小幅走弱。
11-12月國內(nèi)不銹鋼需求進入季節(jié)性淡季，是一年中需求相對較差的時期，但12月需求相比11月略好，主要是12月不銹鋼價格止跌企穩(wěn)，低價提振市場投機性補庫需求，以及空單回補等。12月市場庫存顯著下降，主要是近期各代理結(jié)算提貨比較多，導致公共庫存降幅較大。預計1月不銹鋼需求或?qū)⑦M一步轉(zhuǎn)弱，主要是春節(jié)前補庫已經(jīng)基本接近尾聲（從最新的訂單情況已經(jīng)得到佐證），下游終端工程訂單銳減明顯，1月下旬將逐步進入春節(jié)假期前奏影響。
12月國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量預計在300萬噸左右，基本與11月持平。結(jié)合最新鋼廠的訂單和效益情況，1月國內(nèi)總排產(chǎn)量預計環(huán)比12月減少20萬噸左右。印尼12月產(chǎn)量預計環(huán)比11月增加3萬噸至42.5萬噸，1月排產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)增加3.5萬噸至46萬噸左右。目前海外銷售狀態(tài)依舊不好，印尼回國量將維持在滿量狀態(tài)。

綜上所述，當前不銹鋼期貨相比現(xiàn)貨有一定的升水，主要是淡季終端消費難有起色，不銹鋼現(xiàn)貨市場觀望氛圍偏濃，整體銷售表現(xiàn)偏弱，對于不銹鋼現(xiàn)貨走勢有一定的承壓預期；但不銹鋼市場庫存低位，疊加原料端價格相對平穩(wěn)，對行情走勢有支撐。1月重點關注鋼廠到貨節(jié)奏，終端采買備貨情況，以及資金面操盤動向等，預計1月不銹鋼走勢或?qū)^(qū)間震蕩運行。